【想定発行価格】ステムリム【ＩＰＯ事例】

ステムリムのIPO

ステムリムは、再生医薬の医薬品を開発するバイオベンチャーです。

ステムリムは、バイオベンチャーらしく、上場前だけではなく、上場後もしばらくの間、赤字決算が継続しそうな事が想定されますが、技術水準、社会的ニーズを含めた将来性への期待等、マザーズ銘柄としては文句のつけようがない事業内容であると評価されて、ＩＰＯを達成できたと推察します。

しかし、ステムリムにとってのＩＰＯは、思惑通りに進んでいるとは言えない状況にあります。

表　ステムリムのＩＰＯの概要

	上場承認時	公開価格決定時	ＩＰＯ時
株価	想定発行価格：3,050円	発行価格：1,000円	初値：930円
株数	発行株式総数：600万株 売出株式数：240万株	発行株式総数：810万株 売出株式数：30万株	–
手取	手取概算額：204億円	手取概算額：116億円	–

発行価格が想定発行価格の１/３を切るという例は、非常にレアなケースです。

発行価格が想定発行価格を下回ったため、ＩＰＯによる手取金額が半分以下になりました。

また売出株式数を減らさざるを得ない状況になったため、創業者利益が大幅に減りました。

発行価格と想定発行価格については、こちらで説明しています。ご一読ください。

発行価格（公募価格・公開価格）【ＩＰＯ用語】

ＩＰＯの手取額が、想定と大幅に異なる場合、投資計画へ大きな影響が出ます。ステムリムは、ＩＰＯによって、３年間の研究開発費や設備投資資金の獲得を望んでいたようですが、残念ながらその望みをかなえる事ができず、１年間のみの研究開発費や設備投資資金しか得る事ができなかった模様です。

表　ステムリムのＩＰＯによる手取金の使途要約

	上場承認時	公開価格決定時
「再生誘導医学研究所」及び「動物実験施設」の設立資金	14,620百万円	7,195百万円
現状および新規パイプラインに係る研究開発費用	5,335百万円	1,430百万円
事業拡大のための優秀な人材確保を目的とした人件費	474百万円	0

出所：（株）ステムリム有価証券届出書より

ステムリムの目論見書

なぜこんな状況になったのかを検討します。

IPOの始め方